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澳大利亚锂矿产业纷纷破产倒闭 - 十字路口破产
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澳大利亚锂矿产业纷纷破产倒闭

澳大利亚锂矿产业纷纷破产倒闭

阿尔图拉矿业 – 它已经死了,破产

2021 年 2 月 21 日 12:06 下午东部时间莫雷拉有限公司 (阿尔塔夫) 

  • Altura Mining 是澳大利亚潜在的有趣锂矿商。可悲的是,融资成本从它身上消失了,它进入了接管。
  • 矿山已经卖掉了,公司壳里真的什么都没有了。股东最不可能得到任何回报。
  • 该股票仍在反弹,但这更像是赫兹和 Wirecard 的故事,人们正在猜测当前市场上的任何东西。

高度 矿业 ( OTCPK:阿尔塔夫 )

这不是我们对一家已经破产的公司的期望。

(来自寻找阿尔法的 Altura Mining 股价)

但是 Altura 已经破产了,正确地如此,响亮地如此。股票价格的这些变动来自于像线卡赫兹这样的投机新运动。

没有任何根本原因与这只股票有任何关系。当然,可以下注和投机,但这就是正在做的一切。此外,如果一个人是随机下注,那么一个人很可能会在该猜测中被更有见识的玩家利用。除了那些希望在硬币转折上下注的人之外,这不是可以玩的股票。

由于它是外国报价(澳大利亚)并且仅超过 1 亿美元作为中型股的定义,这一事实更加复杂。哦,很明显,它破产了。

对我们所有人来说,这里有一个有趣的教训。即使在正确的领域,像锂这样的性感领域,也不能保证成功。现金流和基本价值的那些旧基本面总是会重新确立自己的地位。

案子细节

我们需要知道的基本事情是 Altura 破产了。如果没有重大的资本重组,它也不会复苏,这将意味着大幅稀释。这种资本重组的可能性极低,因为公司壳内实际上已经没有多少剩余资金了。

Altura 曾经经营过一个锂矿——我们稍后会谈到——但它已经卖掉了。锁、枪托和枪管,都不见了。从中获得的钱将偿还贸易和其他债权人,而且最不可能为股权持有人留下任何东西。清算人告诉我们这么多

2021 年 1 月 21 日 2020 年 10 月 26 日,Cor Cordis 的 Clifford Stuart Rocke 和 Jeremy Joseph Nipps(管理人)被任命为 Altura Mining Limited (澳交所:AJM) 的联合自愿管理人

好的,并且:

在这个阶段,AJM 的股东似乎没有回报的可能性,因为未来没有收到任何提供相同的资本重组和/或重组提议。

正如我所说,这是最不可能发生的。仅仅因为剩下的就是一些部分支付的债权人和上市本身。是的,上市是有价值的,但考虑到如今让 SPAC 运转起来是多么容易,上市的价值并不大。

矿井本身已经卖掉了:

股份出售协议规定,拥有 Altura 的 Pilgangoora 锂项目(“Altura 项目”)的 Pilbara Minerals 以 1.75 亿美元(或等值)总代价收购 ALO 的股份。ALO 是 AJM 的全资子公司,拥有并经营 Altura 项目。

这 1.75 亿美元并不能偿还所有债权人。因此,Altura 内部没有任何高价值的东西可以产生任何股权回报。

因此,有用的假设是库存将变为零。这些天,这将在它自己的好时机发生,在此期间,我们几乎可以有任何模式的投机– 投注– 。由于我们没有人知道疯狂的人群将如何进行这样的猜测,因此我们不可能在它之前定位自己。好吧,除非我们自己尝试进行抽水和倾倒,并且考虑到这样做的非法性,我们显然不会这样做。

就投资而言,它破产了,它消失了,它已经死了。

不过,有一点很有意

不,不是感兴趣的投资,而是我们作为投资者的一课。

锂是热门的新材料,对吧?作为一个文明,我们将需要越来越多的能源来推动电动汽车革命。对?Elon买了它,甚至有一个新的过程来提取它。美国电池金属将回收它。但正如我所说的美洲锂业,我们必须着眼于整体情况,而不仅仅是该行业的性感。

Altura 是这一原则的一个很好的例子。他们不仅仅是一名初级锂矿工;他们实际上是在生产锂。他们有生产、销售合同,他们有能力驾驭潮流。所以发生了什么事?

Altura 的具体问题是其融资成本

产量增加了,毛利润正在增加。在融资成本之前,它已经接近盈亏平衡。它也没有达到铭牌容量。正是这些融资成本扼杀了公司结构。在锂价格低的时候,他们承担了太多的债务,无法超过它。

但这对于标准的投资观点来说是一个问题。如果锂的需求即将飙升,一切都很性感,那么我们怎么能有低价呢?

锂价目前处于低迷状态。这就是次要金属发生的方式,至少它经常发生。看起来短缺正在发展,价格强劲上涨,并且完成了更多的勘探和生产工作。也许对未来使用的估计过头了,或者完成了比可能需要的更多的新工作,所以几年后价格再次下跌。这就是锂正在发生的事情。(仅参考维基百科:“2016 年,预计未来几年价格为 500-600 美元/吨。然而,价格在 2018 年 1 月飙升至 800 美元以上,产量增加超过消费量,2020 年 9 月价格降至 400 美元.”这是锂的来源锂辉石,而不是锂本身的价格)

电动汽车电池革命将需要更多的锂,这很可能是真的。但那是在未来的某个日期,而不是今天。目前,由于几年前对电动汽车和短缺的想法,价格处于低迷状态。例如,当 Altura 获得融资时。

与澳大利亚的锂精炼厂一起,我们谈论的是一种不同的矿物,这也是事实。这是锂辉石(在澳大利亚矿床中,与钽有关)。当然,价格将与其他来源的锂价格相关。但对于矿工来说,这并没有直接关系。对于矿工来说,将锂辉石中 6% 的精矿出售给加工商,然后加工商将其升级为电池材料。是的,由于微量元素的原因,锂辉石衍生品通常比用于电池应用的盐水衍生锂更受青睐,但这种额外的加工水平确实意味着价格不会完全同步。

加工商(主要是中国)的产能对锂辉石价格至关重要。这不是一个特别的问题,只是需要牢记。这种矿物的矿山和电池市场之间存在瓶颈。

但这确实意味着锂精矿是以长期合同出售的。因为加工商想确保他们有持续的供应,就像矿工想知道它有地方可以发送材料一样。从阿尔图拉

由于我们的锂精矿质量高,我们能够吸引优质客户,并具有锂转换器和电池生产商所追求的有利属性。具有约束力的承购协议包含 6% Li2O 级锂辉石的底价为每吨 550 美元(FOB 基础),以及每吨 950 美元(FOB 基础)的顶价。

当然,不同的协议会有不同的价格,但总体思路将保持不变。价格的下限和上限。

这使得这些锂辉石矿工成为一个有趣的小物种。它们非常适合锂价格,但仅限于一定的价格范围。当前现货(这里的行话,“非长期合同”)价格低于约定范围

锂盐供应过剩和随后的价格下跌导致上游锂辉石 6% Li2O min, CIF 中国价格在过去两年从 2018 年 1 月的每吨 870-950 美元暴跌至 9 月 30 日的最新月度评估中的每吨 370-400 美元, 2020 年。

价格根据实际供应和需求变动。这种需求可能会增加,但不足以为矿山提供资金。

几年前,Altura 负债累累,这是锂最后一次成为我们所有人都离不开的性感野兽。其他一些人也是如此,这意味着供应增长快于实际需求– 因此价格下跌。这扼杀了矿山的财务状况。

低盈利生产

我们还可以对低盈利生产者提出一个观点。在任何市场中,都会有低成本的生产商,然后是一系列成本较高的生产商。随着需求和价格的上涨,那些成本较高的生产商开始赚钱或开放,因为他们可以获得资金。但是,如果市场随后出现逆转——就像小金属市场在供应迅速增加的情况下经常发生的那样——那么恰恰是那些成本较高的生产商再次倒闭。他们是“低盈利”生产者。

锂的一个有用的经验法则是,盐水业务是低成本生产商,而澳大利亚锂辉石是边际生产商。绿丛 是世界上最大的锂辉石矿,几十年前与格瓦利亚之子一起破产,尽管当时它被认为是钽矿而不是锂矿——或者至少是这样评价的。它目前作为锂矿运行良好,我并不是说它有任何问题。只是强调锂辉石是锂的边际生产方法,盐水是基础之一。

这就是这里的教学时

拥有完美的存矿是完全可能的。去挖掘它,做得很好等等。但是,如果您是成本较高的生产商,那么当价格下跌时,您就会受到影响。无论您所在的行业多么流行,这都是事实。

我们还可以更进一步。一种矿物的时尚理念很可能– 可能请注意,不确定– 有足够多的新来源将获得融资。正是那些坚持认为未来需求将上升的观点,鼓励了供应的增长大于需求。这不是确定的,完全不是。但这是我们可以在一个又一个市场中注意到的。

这里有锂。最后一次利息激增导致 Altura 获得融资。但其他供应量增长到足以使 Altura 无法超过其融资成本。因此,即使没有特别做错任何事情,公司也失败了。

我的观

Altura 破产了,股权持有人不会复苏。因此,股票将趋向于零。从这里到那里的路很好,考虑到投机者愿意在瑞幸咖啡等公司进行冒险,我拒绝尝试预测这条路。

除了最随机的投机视野之外,Altura 毫无价值。鉴于交易所和市值没有,不要试图做空它。

投资者观

多头方面没有任何东西,鉴于我们已经在上面看到的价格反弹,我真的不建议做空。在一天之内跳到 50 美分的错误一侧,确实会非常痛苦。

留给我们的唯一价值是作为一个教训。基础和基本分析确实仍然很重要。在锂这样的性感市场中,Altura 是一家非常优秀的公司。它仍然失败了——不是因为任何人直接失败,而仅仅是因为盈利确实仍然很重要。

此外,这些较小矿物背后的兴奋可能——通常确实——意味着新的供应超过了预计的新需求,从而导致价格下跌。这就是发生的事情。每个人都完全正确,更多的锂将用于电池。但开采的锂多于需求的增加,因此价格下跌,而不是上涨。这在小金属市场中比您想象的更常见。

初级矿工,小金属,他们总是一个高风险的游戏。最大的风险是,由于投资方式的影响,需求的增加会导致供应量的增加。鉴于当前的投资时尚,我们可能希望将此课程应用于有关稀土和其他小金属的想法。

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